中國債市未來外資配置范圍還會不斷擴大
在中國經(jīng)濟連續(xù)多年高速、高質(zhì)量增長的背景下，規(guī)模巨大，種類齊全，價格波動小，利率高，開放度越來越高。這些因素共同使中國債券市場成為全球資產(chǎn)中不可忽視的一股力量。今后，外國投資的配置范圍可能會繼續(xù)擴大，從國債、政策性金融債券到金融債券，甚至信貸債券，但外資的流動將導致波動性加大。
中國債券市場"匯集"世界三大債券指數(shù)
9月25日，世界知名的指數(shù)公司富時羅素(FTSE Russell)表示，它打算從2021年10月起將中國國債納入富時指數(shù)。該機構(gòu)表示，自2018年以來，中國監(jiān)管機構(gòu)一直在努力改善債券市場的基礎(chǔ)設(shè)施，當時該指數(shù)已被列入富時世界債券指數(shù)觀察名單。隨著2021年3月的進一步確認，國際投資者將能夠通過富時羅素旗艦指數(shù)進入全球第二大債券市場中國。
至此，中國債券市場將被全球三大主要債券指數(shù)悉數(shù)納入。2019年4月，彭博將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)；9月，摩根大通將中國政府債券納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數(shù)。據(jù)高盛等機構(gòu)測算，納入富時世界國債指數(shù)給中國市場帶來的外資流入量約在1,250億至1,500億美元。
多因素作用下外資持有債務的快速增長
在中國經(jīng)濟連續(xù)多年高速、高質(zhì)量增長的背景下，規(guī)模巨大，種類齊全，價格波動小，利率高，開放度越來越高。這些因素共同使中國債券市場成為全球資產(chǎn)中不可忽視的一股力量。到2020年8月底，外國投資者持有的債務總額已達到2。8萬億元，三年平均年增長率為40%。
他說："我國的債券市場規(guī)模龐大，品種繁多。到2019年年底，中國債券市場達到99萬億元，僅次于美國，是世界第二大債券市場。這一數(shù)量足以容納世界各地的各種投資機構(gòu)。中國債券種類齊全，包括政府債券(國債、地方債券)、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券、政府支持的機構(gòu)債券、商業(yè)銀行債券、非銀行機構(gòu)債券、公司債券、資產(chǎn)支持證券、中期票據(jù)等。
我國債券市場發(fā)展順利，債券利率相對較高。疫情期間，中國經(jīng)濟率先修復，反映出較強的彈性，形成了對國內(nèi)債券價格的有力支撐。隨著世界各國央行實行量化寬松，主要發(fā)達經(jīng)濟體的利率處于較低水平，中國的債券利率相對較高，具有較高的投資價值。目前，10年期美國國債的收益率低于0.7%，而且在未來很長一段時間內(nèi)將保持在1%或更低的水平，而中國10年期國債的收益率已經(jīng)恢復到3%。12%
中國債券市場的對外開放步伐加快，外資壁壘逐步消除。中國的監(jiān)管機構(gòu)一直致力于擴大金融市場的開放，包括改善債券二級市場的流動性，改善外匯市場的結(jié)構(gòu)，改善全球結(jié)算和托管程序。9月2日，中央銀行、中國證監(jiān)會和國家外匯局聯(lián)合起草文件，從投資者、投資目標、簡化進入市場的投資模式、統(tǒng)一的管理標準等方面，明確了中國債券市場對外開放的總體制度安排。
未來外資配置范圍有望擴大
他說："外國投資的分配范圍可能會繼續(xù)擴大。目前，指數(shù)基金等被動基金仍是外資進入國內(nèi)債券市場的主要途徑，中長期國債和政策性金融債券是主要配置對象。鑒于中美之間的利率差距很大，國內(nèi)債券市場不斷對外開放，外國資本將繼續(xù)流入。隨著跟蹤指數(shù)性質(zhì)的變化和外資配置策略的調(diào)整，外資積極資本購買的范圍可以從國債、政策性金融債務到金融債務，甚至是信貸債務。
短期內(nèi)將吸引資本流入，但外國資金流動將導致更大的波動。國內(nèi)商業(yè)銀行是債券的主要配置主體，大部分債券處于到期狀態(tài)，因此債券市場相對穩(wěn)定，但進入外資后，情況可能會有所不同。全球經(jīng)濟、金融市場狀況和美國貨幣政策對全球資本流動產(chǎn)生了重大影響。隨著全球經(jīng)濟的順利發(fā)展，新興市場因其高速增長而受到國際資本的青睞。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟或金融危機，或美聯(lián)儲收緊流動性，全球資本流動將被逆轉(zhuǎn)，新興市場將被"削減"。"。
