關(guān)注政策免疫品種和多機構(gòu)看漲醫(yī)療服務(wù)軌跡
今年以來，醫(yī)療保健行業(yè)表現(xiàn)強勁，申灣醫(yī)療服務(wù)指數(shù)今年上漲了70%左右，Elle眼科、通澤醫(yī)療等個股上漲了100%以上。鑒于醫(yī)藥行業(yè)的投資機會，一些證券公司認(rèn)為，中國居民對醫(yī)療服務(wù)的需求將繼續(xù)擴大，明年將繼續(xù)看好醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。
西南證券指出，目前，我國醫(yī)療服務(wù)資源仍面臨總量不足，分布不均的問題。一是醫(yī)療服務(wù)人才發(fā)展與整體醫(yī)療產(chǎn)業(yè)不匹配，服務(wù)缺口較大。改革開放以來至2018年，我國衛(wèi)生費用復(fù)合增長率達(dá)到17%，但從業(yè)人數(shù)復(fù)合增長率僅為1。12%。二是醫(yī)療服務(wù)結(jié)構(gòu)失衡明顯且仍在加劇。2019年，三級醫(yī)院僅占全國醫(yī)院總數(shù)的8%，就診人次高達(dá)2人次。06億元，占53。占全國醫(yī)院總數(shù)的7%。三級醫(yī)院的負(fù)荷現(xiàn)狀，導(dǎo)致醫(yī)院候診時間長，服務(wù)體驗差。三是地域分布不均衡，一些經(jīng)濟發(fā)展相對較低但人口密集的省份對醫(yī)療資源配置的需求較大。"。
上海證券表示，醫(yī)療保險提高了醫(yī)生服務(wù)支付水平，公立醫(yī)院服務(wù)價格上漲將削弱其相對于私營醫(yī)療機構(gòu)的價格優(yōu)勢。事實上，一些公立醫(yī)院的特殊注冊費與私營醫(yī)療機構(gòu)基本相同，但就醫(yī)經(jīng)驗卻跟不上它，因此，在眼科、口腔、兒科、生殖等需求剛性和價格敏感性低的領(lǐng)域，私人醫(yī)療有足夠的發(fā)展空間。
展望2021年，我們對醫(yī)療行業(yè)感到樂觀。東吳證券分析師朱國光表示：第一，醫(yī)療需求僵化，因為疫情延誤了就醫(yī)時間，隨著國內(nèi)疫情的良好控制，醫(yī)療需求迅速恢復(fù)；第二，隨著居民消費意識的不斷提高，醫(yī)療服務(wù)跟蹤具有長期投資價值，而龍頭企業(yè)則更加突出。第三，政策免疫，隨著醫(yī)療保險局收費控制政策的進一步推廣，醫(yī)療服務(wù)作為一個安全的避風(fēng)港軌道更值得投資。
從市場規(guī)模來看，太平洋證券指出，目前眼科、口腔科和體檢三大醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模為1000億元，增長上限在3000億元以上。據(jù)分析，從2012年到2018年，眼科領(lǐng)域繼續(xù)增長，復(fù)合增長率高達(dá)14.7%，私人市場規(guī)模從80億元增加到2012年的200億元，復(fù)合增長率為20.23%，眼科進入壁壘高，行業(yè)競爭壓力小，連鎖醫(yī)院具有較強的競爭優(yōu)勢。
據(jù)前瞻性產(chǎn)業(yè)研究所的數(shù)據(jù)，2008年至2017年，中國口腔服務(wù)業(yè)規(guī)模從200億元增長到880億元，復(fù)合增長率為17.9%。太平洋證券認(rèn)為，隨著人口老齡化、種植、灌裝等口腔業(yè)務(wù)需求的增加，消費升級帶來種植、正畸等高端業(yè)務(wù)比重的增加，加上人們口腔保護意識的提高，未來口腔行業(yè)將繼續(xù)快速增長，口腔客戶轉(zhuǎn)換成本高，第一名具有優(yōu)勢。
此外，我國體檢市場需求強勁，市場規(guī)模不斷擴大，從2012年的470億元左右擴大到2018年的1500億元左右，復(fù)合增長率為21.6%，與發(fā)達(dá)國家相比，國內(nèi)體檢覆蓋面仍有很大空間。
然而，市場擔(dān)心，該行業(yè)面臨勞動力成本過快上漲的風(fēng)險，或會降低盈利能力。為此，國遠(yuǎn)證券表示，大多數(shù)主管服務(wù)機構(gòu)都建立了自己的培訓(xùn)體系，以培養(yǎng)年輕的新兵，以抵御因高級醫(yī)務(wù)人員進入而導(dǎo)致的人力成本急劇上升。此外，隨著長期人力供應(yīng)成本的增加，龍頭服務(wù)業(yè)的格局和競爭優(yōu)勢是穩(wěn)定的，具有長期性、確定性和內(nèi)生性增長。
